2011年市場上大宗商品及原物料依然大漲，惟獨黃金再創下每盎司1430每元歷史高價後開始下跌。

去年金價飆升，看回不回，一路飆升到每盎司1400美元，很多人看好會升到每盎司2000美元，甚至有美

國經濟大師預言會漲到10000美元，砸了自己的招牌。這些預測都沒有精實的理論依據，我在去年十一

月日記就有提到金價與美元走勢剛好相反，美元升值時金價就會回檔，果然過去兩週美元對歐元匯價走

強，金價接連下跌，已跌掉一成，現貨金價來到每盎司1312美元。

預期未來金價看期貨價就略知ㄧ二，4月黃金期貨來到每盎司1309美元，表示金兔年金價是看跌的。

黃金是亂世資產，市場景氣愈壞，流動性愈差，消費信心愈低，或是發生戰亂，一般人就愈會想持有黃

金來保值，黃金需求大金價就會上升。前一波金價上升就是從雷曼金融危機後開始。所以黃金的需求有

一大部分不是生活上實質的需求，而是心理層面安全感的需求，當經濟情況好轉時金價就會回跌，這一

點與其他原物料實質需求大因天候減產價格上漲情況不同。

展望金兔年金價就要看全球龍頭美國的經濟。美國今年股市恢復熱絡，上周道瓊工業指數盤中曾升破

12000點。美國聯準會維持寬鬆貨幣政策及收購公債計畫，元月新屋銷售大增超過預期。加上美國財報

週多數上市公司獲利喜訊連連，及經濟成長率將恢復金融海嘯前的水準，這些經濟情況都使美元有持續走強的條件。

當美元及美股的吸引力大增時，黃金亂世避險的特色就會褪色，金價就會下跌。

若今年沒有產生突發性金融危機，美元對歐元繼續升值，金價很可能再下跌一至二成，金兔年理想的操

作策略應是放空黃金部位，作多股票部位。

後天就是大年除夕，各位網友金兔年恭喜！恭喜！