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篇名: 七夕美國信評調降
作者: 周茂	日期: 2011.08.07　　天氣: 　心情:

從有債信評級以來，美國債信一直穩坐ＡＡＡ頂級地位，如今被國際評級機構「標準普爾」降級到ＡＡ＋，這是美國歷史上破天荒頭一遭，造成極大震撼。但對後續可能產生的衝擊，有分析師將擔心撼動全球經濟體系並推升利率，但也有專家認為美債短期內無倒債風險。
    　主張美國債信降等將造成巨大衝擊的人（以下稱正方）認為，美國公債零風險這個觀念，是全球財政經濟的柱石，降等代表美國公債不再是零風險，此一發展勢必撼動全球體系。導致二○○八年金融風暴的因素之一，就是原本為ＡＡＡ的次級房貸遭降等。
    　不認為將造成巨大衝擊的人（以下稱反方）則指出，債信評級只是代理工具，用來判定投資標的物的財政體質，以供一般投資人了解。但美國政府的財政體質已經盡人皆知，何況美國國會已經通過舉債上限，沒有人認為美債在短期內會有倒債風險。
    　正方說，許多投資法人如退休基金或貨幣市場基金必須持有一定比率的ＡＡＡ債券，在美債被降等後可能被迫出脫美國公債。目前貨幣市場基金持有美國公債約三千三百八十億美元，將來出脫的金額必然龐大，可能推升利率，進而放大美債被降等所造成的經濟損害。
    　反方說，一般不碰ＡＡ級債券的投資法人倒可能會對美債破例，像有些貨幣市場基金就已經在考慮放寬有關評級的規定，以便繼續持有遭降等的美債。以日本為例，日本債信也從ＡＡＡ被降到ＡＡ＋，但日債的舉債成本仍低。
    　姑不論誰是誰非，一些直接仰賴美國聯邦政府的債券（如市政公債）可能連帶遭到降等，這部分的債券約七千種，總值約一千三百億美元；另外一些間接倚賴聯邦政府的機構如醫院和國防承包商，他們發行的債券也可能被降等。
    　此外，和一般人生活息息相關的房貸、車貸和信用卡貸款，其利率均與美國公債連動。一旦美債因降等而被迫升息，房貸、車貸和信貸也將連帶調漲利率，如此一來將全面推升借貸成本，進一步斲傷經濟。
    　當年珍珠港事件之後，標準普爾也只是將美國債信的長期展望調為「負向」，可見這次美債降等確實非同小可。高盛集團上月在研究報告中警告說，美國債信降等的後果難以預料，「以美國經濟和美國公債的規模，以及美元作為儲備貨幣的地位，在歷史上不可能找出與當下局勢明顯相符的前例」。
歐債風暴未歇，美債評等遭調降。國內法人認為，美債影響層面、範圍廣，遭降評後勢必衝擊全球股市及資金配置，引發金融市場波動。台股明天（周一）應維持震盪走勢，雖然經過周末讓恐慌情緒平復，但融資斷頭的賣壓沉重，七千點左右的技術滿足點，才是可築底進場的時間點。
    　瑞銀證券出具亞股策略報告說，因歐債和美國風險因素，市場已意識到亞股熊市將來臨，預期亞股可能還會繼續回檔修正。亞股中優先關注泰國和台灣，但台股獲利和動能須修正，因此維持減碼評等。至於類股表現，看好公共事業類股後市。
    　投信業者表示，雖然美國經濟不佳，美債信評被標準普爾調降，對市場來說不算太意外，但美國舉債上限已獲得解決後，標普還是決定把評等調降，不論實質面、心理面都多少會造成衝擊。
    　投信業者認為，美債地位不會改變，但投資人將更積極尋找其他類似避險標的，例如高評等亞債、新興市場債等。未來可觀察Ｇ20國家與美國聯準會九日利率會議是否有政策利多，及歐洲央行可能開始進場購買西班牙與義大利公債，藉此舒緩公債殖利率攀高壓力，有助穩定投資信心。
    　瑞銀證券指出，亞股在獲利和市場動能持續惡化下，評等全面下挫，連帶也影響股市表現。若亞股獲利修正和市場動量持續下滑，預期亞股將有繼續下檔的風險。但這波回檔修正後，市場氛圍可望好轉，亞股也可望有轉圜表現。
    　瑞銀證券表示，在觀察各類股中，能源類股股價已在相對高點，預期評等和獲利表現將開始轉趨惡化。至於公共事業在多數類股下挫之際，因獲利和市場動能都較七月有明顯提升，表現相對較佳。

歐債危機、以及美國經濟可能陷入二次衰退的陰影，導致全球股市哀鴻遍野。五日歐股續挫，美國股市則受到就業數據優於預期的利多刺激，開盤反彈，但隨即多空消息交戰，其中道瓊工業指數大洗三溫暖，上下震盪四百多點，收盤時則漲了六○．九三點。
    　美股當天受到兩個利多因素提振，一是美國勞工部五日公布，美國七月非農業就業人口意外強勁，大增十一．七萬人，失業率並下降到九．一％，均優於市場預期。
    　此外，傳歐洲央行有意收購義大利和西班牙國債，同樣激勵美股一度走揚。不過，盤中傳出國際信評公司「標準普爾」欲調降美國主權債評等，道瓊工業指數一度重挫二四五點，後來收盤時道指漲了六○．九三點。
    　有關美國經濟的負面消息源源而來，美國投資銀行高盛集團五日對客戶公布一篇報告，預測美有三分之一的機會陷入二次衰退，下修美經濟成長數字，並預期聯邦準備理事會九日開會時，將宣布第三輪量化寬鬆政策（ＱＥ３），且維持低息直到二○一三年。

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