我本身從事銀行風險管理的工作

看到太多市場行情的大變動及

企業的倒閉危機

最近流行一個「黑天鵝理論」

歐洲人有ㄧ百多年的時間以為天鵝都是白色的

直到有人看見罕見的黑天鵝

才知道原來天鵝不是全部都是白色的

這個觀念後來被引用成風險管理的理論

日常市場行情的波動並無法用來預測危機時的波動

 舉一個例子

 美國股市大盤指數通常每天漲跌幅都在5%以內

 很少有例外，表面看股價波動呈現統計學上的常態分佈

 假如一家企業有投資大筆資金在股市

 但它是以5%的股價波動來控管風險

 它仍然可能遭遇股價大跌的流動性危機

 1987年10月16日歷史上著名的黑色星期一

 當天美國股市崩盤，大跌508點

 跌幅高達22.5%

 所有的股票幾乎全部躺平

 很多個人及公司在當天收盤時就宣告破產

 這就是黑天鵝

 風險管理要預防的就是這種很少發生卻很嚴重的情況

 這種情況讓風險分佈不在是純然的常態分配

 統計圖形會呈現出鐘形但有厚尾

 2008年雷曼破產也是這種黑天鵝的情況

 歷史超過百年的大型投資銀行竟會倒閉

 一家機構風險管理是否紮實只要遇到黑天鵝就一目了然

 當然，危機通常也是轉機

 在大崩盤時勇敢買進績優股的投資人

 後來都大賺一筆

 所以也有人愛死黑天鵝了

 最大的危機通常不會持久

 市場運作本身有回復機制

 但下一隻黑天鵝絕對還會再來